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2012中文字幕手机

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从理论上讲,假设其他环境不变,即使汇率出现环境出现变化,由于标的资产相同,其溢价水平本来不应该发生变化。举例来说,如果在大陆运营的A公司,在人民币贬值时,虽然港币盯住美元,其资产对于中国香港实体投资者是贬值的,但港币对于人民币是升值的。但是我们发现,2015年汇改后,在贬值期间,A-H股溢价水平开始收窄,在升值期间溢价水平明显扩大。一定程度上说明,人民币升值期间会让人民币的权益资产从金融属性上更具备吸引力。

而由于2016年开始的出口回升(贬值也一定程度促进了出口),让企业产生了大量的汇兑收益,抵消了外债汇兑的损失,提升了整个A股净利润水平。▼美元负债快速增长可以解释17年前升值贬值区间汇兑损益的变化数据来源:wind,Bloomberg,国泰君安证券研究

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