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对于发行人而言，当经济进入下行期，过去积累大量债务的公司将面临更严重的偿付压力，但负利率下投资者对收益的追求无形中纵容了这些公司，使它们以极低的成本继续加杠杆，偿付风险增大。未来出现转折点时，大量企业将以更加惨烈的方式去杠杆，加剧衰退。负利率还降低了市场流动性。各国的收益率曲线趋同，投资者只能通过承担更高的信用溢价和流动性风险来获取更高的收益，他们开始买美国的CLOs，买超长期债券，以及流动性不佳的国债，比如丹麦、瑞典的担保债券。市场出现反转时，流动性稀缺，触发更多止损，会加剧市场波动。

公司是国产化替代加速的受益者：目前用友在大型高端企业ERP 的份额仅14%，而SAP、Oracle等海外巨头占有50%以上的市场份额。大客户的付费意愿和能力最强，目前公司大型企业客户占比大概10%，但收入贡献达到了65%左右，对大型高端客户的国产化替代会对收入增长带来显著拉动，预计未来国产化替代的空间约200亿/年。

上海雷根投资李金龙则表示，三季报披露期开启，在“黑天鹅”频发的当前环境下，投资者更需要分析业绩构成，来确定上市公司业绩增长是否具有可持续性。由于当前市场新增资金不多，难以带动A股全面反弹，而市场的风险偏好也处于较高水平，业绩高速增长的成长股表现空间也有限。四季度更多的是可以通过对三季报的详细拆解分析，寻找年报业绩的潜在黑马股。

“下一步，医保国家谈判等政策工具也将常态化。利用国家医保战略性购买地位，通过国家谈判、集中招采等工具，以医保支付为杠杆引导药品价格回归合理水平，挤压流通环节水分，切实解决看病贵矛盾。”关博说。备受关注的养老保险全国统筹也将提速推进。张盈华指出，中央调剂金制度全面落地，各省上解和下拨资金到位，可以清晰绘制出我国城镇职工基本养老保险基金调剂流向，便于中央进一步政策制定。

牛正乾介绍，从调研的情况来看，68%的受访医生都遇到了患者拒绝使用中标药，40%医生表示有患者要求换药，并且换回原来使用药。患者不用中标的低价药物有多方面的考虑，在宣武医院药学部主任张兰看来，这其中有患者用药习惯以及对原研药的信赖等等因素，临床医生除了给予患者科学的用药指导，提高患者对于仿制药（中标药物多数为仿制药）的科学认知，也要尊重患者的选择。

https://www.iyiou.com/p/38391.html环沪土拍市场频现高溢价 部分房企认为窗口期已至本报见习记者 李贝贝 华夏时报（chinatimes.net.cn）记者李未来 上海报道根据今年年初的土地拍卖情况，长三角地区重点城市如苏州、杭州、无锡等地，高溢价地块频频出现。例如，2月22日，春节过后的苏州首场土拍中，就有超过40家房企参拍，出让的6幅地块中有四幅土地溢价率均在25%以上。